苹果产业链分析
y近日苹果首次公布供应商名单，涵盖了其材料、生产、代工等领域 97% 的采购额，共 156 家公司，我们按照行业将其分为 14 个大类。供应商数 量最多的子行业依次为 IC/分立器件（占 21%），连接器、功能件、结构 件（占 19%），PCB（占 9%），被动器件（6%）。
y苹果的 IC/分立器件供应商主要集中在美国，部分分布在欧洲，少数在韩 国、日本等亚洲国家和地区；存储器、硬盘/光驱供应商较集中；被动器 件的高端领域被日本厂商垄断，台湾厂商主要提供片式器件等相对标准 化、成熟化的产品；PCB 供应商主要集中在台湾、日本；连接器、结构 件、功能件厂商主要是欧美、日本、台湾公司；显示器件主要由日本、韩 国、台湾厂商提供；ODM/OEM 主要由台湾厂商承担。
y出现在此次公布名单中的 A 股上市公司主要是安洁科技、比亚迪等；在 香港上市的
总部在中国大陆的公司主要有瑞声科技等；截止目前还未上市 的总部在中国大陆的公司主要有昆山长运、天津力神、蓝思科技等。
y根据行业调研，歌尔声学、立讯精密均已成为苹果供应商，但未出现在该 名单中，我们认为，主要原因可能是：第一、此次名单主要是基于 2011 年 9 月前结束的 2010-2011 财年度的情况，对于处于成长放量中的公司 覆盖不全；第二、该名单有一定不全面性，苹果公布该名单覆盖了 97% 的采购额，根据行业调研确认的数家供应商并不在该名单中，如音频编码 芯片供应商 Cirrus 等。
y我们从典型苹果产品的成本构成、各国家和地区电子产业在苹果价值链中
的分布比例这两个角度对苹果产品的价值分布进行了分析。处理器、存储 器、基带芯片等 IC，以及液晶面板、触摸屏成本占比较高。在利润分配 中，苹果占据最大份额；韩国公司、美国其他公司也占据了一定的利润； 台湾在产业链中附加值不高，利润占比较小；中国大陆同样只获得了较小 的利益分配。
⍓
风险提示。苹果的新产品开发进度较快，供应商的技术工艺如果不能相应
提升，有被替换的风险。
最近 52 周行业表现
电子
沪深300
5.39%
林志玲光头
-4.61%11-01
11-02
11-03
11-05
11-06
11-07
11-08
11-09
11-11
11-12
12-01
-14.61%
-24.61%
-34.61%
谨请参阅尾页重要申明及华泰联合证券股票和行业评级标准

苹果供应链公司分析    4
供应商行业分类    4
谢娜个人资料
细分行业供应商分析    4
苹果供应链公司总结    9
苹果产品的价值分布    14
典型苹果产品成本构成    14
苹果产业链价值在国家/地区间的分配    17
总结    18
风险提示    18

图表目录
图 1： Apple 供应商行业分类    4
图 2： IC/分立器件细分领域供应商    5
图 3： 内存供应商    5
图 4： 硬盘/光驱供应商    5
图 5： 被动器件供应商体系    6
图 6： 苹果的 PCB 供应体系    6
图 7： 苹果的连接器、结构件、功能件供应体系    7
图 8： 苹果光学元件供应商    7
图 9： 苹果电声组件供应商    7
图 10： 苹果电池供应商    8
图 11： 苹果显示器件供应商    8
图 12： 苹果外设供应商    9
图 13： 苹果包装材料供应商    9
图 14： 苹果代工厂商    9
图 15： 供应商行业分布比例    14
图 16： iPad 2 成本分拆    16
图 17： iPhone 利润在各国家/地区间的分配    17
图 18： iPad 利润在各国家/地区间的分配    17
表格 1：苹果供应商列表（156 家）    10
表格 2：iPhone 4（16G 版）成本分拆    14
图表目录
图 1： Apple 供应商行业分类    4
图 2： IC/分立器件细分领域供应商    5
图 3： 内存供应商    5
图 4： 硬盘/光驱供应商    5
图 5： 被动器件供应商体系    6
图 6： 苹果的 PCB 供应体系    6
图 7： 苹果的连接器、结构件、功能件供应体系    7
图 8： 苹果光学元件供应商    7
图 9： 苹果电声组件供应商    7
图 10： 苹果电池供应商    8
图 11： 苹果显示器件供应商    8
图 12： 苹果外设供应商    9
图爸爸去哪儿 主题曲 13： 苹果包装材料供应商    9
图 14： 苹果代工厂商    9
图 15： 供应商行业分布比例    14
图 16： iPad 2 成本分拆    明年今日16
图 17： iPhone 利润在各国家/地区间的分配    17
图 18： iPad 利润在各国家/地区间的分配    17
表格 1：苹果供应商列表（156 家）    10
表格 2：iPhone 4（16G 版）成本分拆    14
   
苹果供应链公司分析
近日，苹果首次公布供应商名单，涵盖了材料、生产、代工等领域 97%采购额，共 156 家公司，我们按照细分行业对这些公司进行分类分析。
供应商行李慧珍 习惯业分类
我们将此次 Apple 公布的 156 家供应商分为 IC/分立器件、内存、硬盘/光驱、被动器 件等 14 个行业，如下图所示，在下文的分析中还将进行进一步的细致分类。这些厂 商共同组成了 Mac、iPod、iPhone、iPad 等苹果产品线的供应体系。
图 1：  Apple 供应商行业分类
资料来源：Apple，华泰联合证券研究所
细分行业供应商分析
我们按照上面划分的细分行业对供应商进行分析：
IC/分立器件
IC（集成电路）和分立器件，是各种电子产品实现数据处理、传输等各种功能的基础， 我
们进一步细分为处理器（包括 Mac 的 CPU、iPhone 和 iPad 的 APU、图像处理芯 片 GPU）、无线通信芯片（包括基带、蓝牙、WiFi、GPS 等）、触摸屏控制芯片、综 合类 IC（包括加速度传感器、电子陀螺仪等传感器）、分立器件（MOSFET手语 周杰伦、二极管 等），如下图所示：